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在低利率周期叠加新会计准则实施的背景下，寿险行业的价值锚点正在发生位移。过去两年，当国债收益率持续下行，银保渠道手续费恶性竞争被监管强力叫停，我们观察到，头部险企不约而同地将战略重心从“规模扩张”转向了“价值挖潜”。而这一转型的核心抓手，恰恰是沉寂多年后重新爆发的分红险。从股市分析员的视角看，分红险绝非简单的产品迭代，它背后折射出的是保险公司资产负债管理的深层博弈。在IFRS9和IFRS17新会计...
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在低利率与资产荒交织的背景下，万能险正在悄然重塑险资的配置版图。作为兼具保障与投资功能的保险产品，万能险账户的运作逻辑直接牵动着数万亿资金的流向，而其结算利率的持续走低，更成为观察保险公司投资策略与资本市场风格切换的关键切口。万能险，本质上是保险公司为投保人设立的一种独立投资账户。投保人所缴保费在扣除初始费用及保障成本后，进入个人账户进行累积生息。这个账户的收益率，即结算利率，往往依据保险公司实际...
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作为股票分析员，近期调研保险行业时，有一个词反复被精算师和投资官提及——分红险。在预定利率持续下调、银行存款收益吸引力骤降的背景下，分红险正以“保底+浮动”的收益结构，成为寿险公司2024年至2025年开门红的主打产品。表面看，这是一场产品切换下的供给侧盛宴；但深究其资产负债表的另一端，却暗藏着险资配置的集体转向，以及随之而来的权益市场结构性机会。分红险的核心逻辑在于“共担风险”。传统增额终身寿险...
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在低利率与资产荒交织的周期里，万能险再次成为市场聚光灯下的焦点。它既不是单纯的保障工具，也不是纯粹的理财替代，而是一面折射保险公司战略定力与资本市场波动节奏的棱镜。对于股票投资者而言，读懂万能险，才能穿透保险股的估值迷雾，看清藏在负债端和资产端之间的真实成色。万能险的核心魅力在于“灵活”。投保人缴付的保费在扣除初始费用后进入个人账户，按结算利率累积，同时可根据需要调整保额和缴费节奏。这种设计在降息...
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对于重仓保险股的投资者而言，过去几年无疑经历了一场漫长的寒冬。负债端，寿险代理人渠道的深度调整如同大动脉失血，新业务价值持续承压；资产端，长端利率的不断下行直接冲击着险资的“钱袋子”，市场对利差损风险的担忧如达摩克利斯之剑，悬而不落。然而，就在市场悲观情绪最为浓重之时，行业的边际变化已然在悄然发生。最值得关注的转折点在于定价利率的调整。从去年到今年，监管引导下的传统寿险预定利率从3.5%逐步切换至...
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在利率中枢不断下移的大背景下，保险板块正经历着一场无声的剧烈分化。市场情绪笼罩在“利差损”的阴影中，但若因此对整个行业一概而论，反而会错失那些在低利率深水区依然具备强大生存韧性的优质标的。当下的保险股投资，核心逻辑已从追逐负债端的高增长，彻底转向评估资产端的安全边际与死费差（死差和费差）的贡献能力。本轮市场焦虑的根源，在于长久期资产收益率与刚性负债成本之间的剪刀差收窄。尤其是以增额终身寿险为代表的...
