双层股权结构，同股不同权，创始人控制，代理成本，日落条款-牛犇策略

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双层股权：权力的平衡木与资本的防火墙

在资本市场的制度工具箱里，双层股权结构向来是那把最具争议的双刃剑。有人视其为捍卫创始人远见卓识的制度铠甲，有人则将其看作对同股同权原则的背叛，是代理成本失控的温床。当我们穿透表象重新审视这套将表决权与现金流请求权刻意剥离的设计，会发现它不仅关乎控制权，更是一场关于长期主义与资本意志之间的深层博弈。与传统的一股一权结构截然相反，双层股权的核心在于将股票划分为高、低两种投票权类型。通常，B类普通股每股...