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今天市场走了一趟过山车，早盘受外盘情绪回暖刺激小幅高开，随即在抛压之下震荡回落。尾盘虽有部分资金尝试抄底，但力度明显不足，最终各大指数涨跌互现，K线图上留下一根缩量的小十字星。这不仅仅是一根普通的十字星，更像是多空双方在经历了一轮激烈搏杀后，暂时躺在战壕里喘息的信号。 复盘当天的盘面，最直观的感受是“贫血”。两市成交额较上一个交易日进一步萎缩，回到了八千亿附近的水平。俗话说“量为价先”，没有成交量支撑的反弹，就像地基不牢的高楼，稍有风吹草动就容易坍塌。这个位置的缩量，说明场外资金观望情绪浓厚。一是对即将公布的宏观经济数据存在顾虑，担心数据成色不及预期；二是外围利率环境的变数依然较大，汇率波动牵动着核心资产的定价锚。在场内博弈的资金，也从之前的趋势追逐，彻底转向了超短线的高抛低吸。 从板块结构来看，防守与高低切换的特征非常明显。近期热门的科技主线，特别是人工智能下游应用和算力租赁方向，出现了高位集体退潮的迹象。这并不意外，在业绩披露的窗口期，那些纯靠想象力拔高估值、却没有实际订单和营收落地的概念股，最容易遭遇“杀估值”行情。资金从这些高位题材里撤出来，并没有完全离场，而是像流水一样，灌入了估值洼地。电力、煤炭、高速公路这类高股息、低波动的红利资产，成了暂时的避风港。哪怕是盘中脉冲式拉升的光伏和锂电池，本质上也是一次跌深反弹的轮动，资金在赌行业出清后的左侧拐点，但右侧信号尚未确认。 值得玩味的是尾盘15分钟的表现。部分宽基指数ETF出现了异常的放量，这显然不是散户行为，而是一双无形的手在进行托举。护盘资金的态度很明确，不允许在这个点位出现非理性的恐慌性杀跌，追求的是平稳。但这种托而不举的做法，只能守住下边界，无法打开上边界。市场真正想要走强，需要的是内生的赚钱效应，而不是单纯的指数维稳。 短线情绪方面，高标股的分化进一步加剧。一些连板股在尾盘炸板跳水，给追涨的打板资金泼了一盆冷水。这说明短线风偏在大幅下降，资金不再愿意去接力最后一棒。明天的看点在于，如果这些断板的人气股出现恶劣的负反馈，那么整个投机情绪可能会从退潮期进入冰点期，届时对热点的炒作需要更加谨慎，切勿轻易格局。 对于后市，我认为指数层面的调整空间相对有限，毕竟下方的政策底和估值底还是比较清晰的。但调整时间可能会被拉长，也就是用时间换空间。在这个磨底阶段，操作节奏远比预判涨跌更重要。如果量能持续在万亿以下，市场就很难支撑起容量板块的连续主升。配置上，建议维持均衡策略，一部分仓位配置在带有防御属性的高股息资产里，作为压舱石；另一部分轻仓去试错那些一季报业绩超预期、且调整充分的新质生产力方向。切忌在缩量环境下追高日内发酵的题材热点，因为电风扇般的轮动行情，追涨很容易被挂在锯齿上。 总的来说，今天的十字星是短期多空弱平衡的结果。市场正在等待一个打破僵局的信号，这个信号可能是一份超预期的经济数据，也可能是政策层面的超预期利好。在信号出现之前，管住手，多看少动，保存子弹，是当下最优的策略。市场不缺机会，缺的是耐心和等待机会出现时的本金。 |
